Pratinjau BoJ: Bank-Bank Melihat Pengaturan Kebijakan Tidak Berubah

Bank of Japan (BoJ) akan mengumumkan keputusan kebijakan moneternya pada hari Jumat, 16 Juni dan saat kita semakin dekat dengan waktu rilisnya, berikut adalah ekspektasi prakiraan para ekonom dan peneliti dari 10 bank besar.

BoJ kemungkinan tidak mengubah Yield Curve Control (YCC), mempertahankan sikap ultra-dovish saat ini.

Nordea

Ketika berbicara tentang BoJ, setelah tiga dekade kebijakan moneter longgar yang tidak konvensional, akan membutuhkan waktu bagi BoJ untuk yakin bahwa inflasi 2% yang berkelanjutan sudah di depan mata. Jadi, kami memprakirakan tidak ada berita dari pertemuan minggu ini. Tetapi kami masih percaya bahwa normalisasi akan terjadi, namun, risikonya adalah normalisasi mungkin tidak akan terjadi hingga tahun depan.

Standard Chartered

Kami memprakirakan BoJ mempertahankan suku bunga kebijakan tidak berubah. Pada pertemuan kebijakan pertamanya di bulan April, Gubernur BoJ Kazuo Ueda mengirimkan sinyal dovish dan mengatakan perubahan kebijakan besar kemungkinan tidak terjadi dalam waktu dekat. Tetap saja, menurut kami ada alasan bagi bank sentral untuk mengubah kebijakannya; Inflasi IHK inti Jepang tetap di atas 3% sejak September 2022 dan pertumbuhan upah untuk tahun 2023 dapat melebihi 3%. Selain itu, dengan Jepang membukukan pertumbuhan PDB kuartal pertama yang kuat, bank sentral dapat mengalihkan fokus ke IHK (bukan hanya pertumbuhan). Kami tidak mengesampingkan pelebaran kisaran YCC pada pertemuan ini, meskipun ini bukan skenario dasar kami.

Danske Bank

Kami memprakirakan BoJ mengubah YCC di salah satu pertemuan-pertemuan mendatang. Pelebaran kisaran yield curve control ke mis. +/- 100 bp dapat dijelaskan sebagai langkah untuk meningkatkan fungsi pasar, tetapi pada dasarnya pengetatan. Kami masih menganggap BoJ kemungkinan besar akan tetap menahan pada pertemuan hari Jumat.

TDS

Kami memprakirakan BoJ akan membiarkan pengaturan kebijakan tidak berubah tetapi berpikir prospek tindakan di bulan Juli untuk menyesuaikan kisaran YCC jauh lebih tinggi. BoJ juga melakukan tinjauan kuartalan pada bulan Juli, dan kemungkinan prakiraan inflasi akan direvisi lebih tinggi. Gubernur BoJ Ueda terdengar berhati-hati terkait pengetatan kebijakan yang prematur meskipun ini tidak mengesampingkan perubahan YCC.

SocGen

BoJ kemungkinan akan menerapkan suku bunga -0,1% pada neraca transaksi berjalan. Mungkin juga akan membeli jumlah JGB yang diperlukan tanpa menetapkan batas atas sehingga imbal hasil JGB 10-tahun tetap di sekitar 0%. Di sisi lain, ini akan memungkinkan imbal hasil JGB 10-tahun berfluktuasi dalam kisaran sekitar plus dan minus 1 poin persentase dari level target.

ING

Kami memprakirakan BoJ mempertahankan semua pengaturan kebijakan saat ini tidak berubah. Demikian pula, potensi perubahan dalam kebijakan yield curve control BoJ sepertinya tidak akan terjadi bulan ini. Namun, jika inflasi tetap di level-level saat ini di semester kedua tahun ini, kami masih dapat melihat kemungkinan penyesuaian dalam kebijakan YCC selama beberapa bulan ke depan.

Deutsche Bank

Kami tidak memprakirakan perubahan pada kebijakan saat ini. Mengingat tidak akan ada Laporan Prospek, kami melihat bank sentral kemungkinan akan terus fokus pada risiko penurunan inflasi tetapi menekankan bahwa inflasi dan mata uang adalah salah satu katalis utama untuk perubahan kebijakan.

Wells Fargo

Meskipun kami tidak mengantisipasi BoJ akan mengubah pengaturan kebijakan moneter pada pertemuan bulan Juni, kami memprakirakan pergeseran nanti tahun ini di bulan Oktober, ketika latar belakang kebijakan moneter global dan imbal hasil obligasi memungkinkan penyesuaian yang lebih mulus. Kami memprakirakan penyesuaian kebijakan BoJ akan menjadi langkah lebih lanjut menuju normalisasi pasar obligasi pemerintah Jepang. Secara khusus, kami memprakirakan BoJ akan menaikkan target imbal hasil obligasi Pemerintah Jepang 10-tahun menjadi 0,25% dari 0% dan memperlebar batas toleransi di sekitar target tersebut hingga +/- 75 bp. Jika penyesuaian ini berjalan lancar, kami akan melihatnya sebagai kemungkinan pendahulu dari BoJ sepenuhnya mengakhiri yield curve control, mungkin sekitar tahun 2024.

ANZ

Kami memprakirakan BoJ membiarkan pengaturan kebijakannya tidak berubah pada pertemuan minggu ini. Ada sedikit insentif untuk berubah di tengah membaiknya fungsi pasar Japanese Government Bond (JGB) dan pertumbuhan upah yang rendah. Kami mempertahankan pandangan kami bahwa dorongan untuk mengubah sikap kebijakan suku bunga negatif dan yield curve control (YCC) saat ini akan datang dari efek samping negatifnya. Kami memprakirakan BoJ akan mempersingkat tenor targetnya menjadi 2 tahun dari 10 tahun dalam pertemuan-pertemuan mendatang. BoJ kemungkinan akan meninggalkan YCC saat menyelesaikan tinjauan komprehensif kebijakan moneternya.

Citi

Kami sekarang memprakirakan BoJ akan mempertahankan semua parameter kebijakan, termasuk YCC, tidak berubah dan menunda keputusan untuk menyesuaikan YCC ke pertemuan bulan Juli.