India: KKM Indikasikan Banyak Ruang Kebijakan Untuk Turunkan Suku Bunga – Standard Chartered

Analis di Standard Chartered mencatat Komite Kebijakan Moneter (KKM) India menurunkan repo rate sebesar 25bps ke 5,15%, sejalan dengan konsensus dan ekspektasi mereka, sambil mempertahankan sikap akomodatifnya.

Kutipan Utama

"Ini adalah pertemuan kebijakan ketiga berturut-turut ketika anggota KKM memberi suara untuk menurunkan suku bunga dengan konsensus penuh - semua enam anggota memberikan suara untuk penurunan suku bunga, kecuali satu yang memilih mendukung penurunan lebih besar yaitu 40bps."

“Nada pernyataan dan pedoman kebijakan jelas dovish, karena (1) pernyataan KKM mengakui ada lebih banyak ruang kebijakan untuk mengatasi masalah pertumbuhan; dan (2) komite memutuskan akan melanjutkan dengan sikap akomodatifnya, selama diperlukan, untuk menghidupkan kembali pertumbuhan sambil memastikan inflasi berada dalam target. Tindakan dan sikap KKM tidak mengejutkan setelah PDB kuartal-pertama-TF20 (akhir Juni 2020) mengejutkan dan berlanjutnya momentum lemah dalam aktivitas ekonomi di tengah tekanan inflasi yang tidak berbahaya."

“Pertanyaan utamanya adalah berapa banyak ruang kebijakan yang dimiliki KKM, untuk mendukung pertumbuhan. KKM telah menurunkan repo rate sebesar 135bps (termasuk penurunan Oktober) sejak awal 2019, di tengah kondisi likuiditas yang cukup. Sementara rilis berita acara dalam dua minggu ke depan akan memberikan lebih banyak warna, kami mempertahankan pandangan kami bahwa KKM kemungkinan akan menurunkan suku bunga menjadi 4,75% pada TF21 karena pemulihan pertumbuhan cenderung tetap sederhana."

“MPC juga secara tajam memangkas proyeksi pertumbuhan PDB TF20 menjadi 6,1% (terendah dalam enam tahun terakhir) dari 6,9%, yang jelas memperlebar kesenjangan output dan dengan demikian memberikan lebih banyak ruang untuk penurunan suku bunga. Proyeksi inflasi sebagian besar tidak berubah. Ketika laporan kebijakan moneter setengah tahunan memperkirakan rebound dalam pertumbuhan PDB TF21 ke 7%, kami percaya perkiraan ini akan direvisi ke bawah di kuartal-kuartal mendatang. Permintaan melemah dan sentimen tetap lemah. Oleh karena itu, kami mengharapkan kalibrasi ulang dalam ekspektasi pasar, yang sejauh ini melihat 5% sebagai kemungkinan dasar untuk suku bunga kebijakan dalam siklus ini.”

“Keputusan Reserve Bank of India (RBI) baru-baru ini, yang mengamanatkan bank untuk menghubungkan suku bunga pinjaman mereka dengan tolok ukur eksternal (seperti repo rate), adalah alasan lain kami percaya repo rate cenderung diturunkan lebih rendah dari 5% dalam siklus pelonggaran ini."