Tiga Prinsip Investasi Jangka Panjang Yang Akan Segera Berubah – Morgan Stanley

Tingginya volatilitas pasar AS seharusnya tidak mengejutkan. Di tengah kecemasan pemilu, melonjaknya kasus baru COVID-19 dan penundaan stimulus fiskal baru, volatilitas rata-rata setidaknya dua kali lipat dari pembacaan jangka panjang di sekitar 15, sebagaimana diukur oleh Indeks VIX. Pada 28 Oktober, Indeks VIX menembus 40, level tertinggi sejak pertengahan Juni. Lisa Shalett dari Morgan Stanley memperkirakan tiga prinsip terkait kebijakan dalam kebijaksanaan investasi konvensional akan berbalik.

Kutipan utama

“Kemacetan politik: Secara umum dipandang positif bagi pasar ketika partai politik saingan mengendalikan berbagai cabang pemerintahan, terutama karena membatasi potensi regulasi baru dan kenaikan pajak. Namun, kami yakin investor perlahan merangkul kebutuhan tingkat kerja sama dan kompromi yang lebih besar di Washington daripada yang kita lihat belakangan ini. Hal itu dapat menyebabkan lebih banyak belanja pemerintah, termasuk bantuan pandemi dan belanja infrastruktur, yang akan menciptakan lapangan kerja dan meningkatkan pendapatan.”

“Pajak yang lebih tinggi: Banyak investor menganggap peningkatan belanja pemerintah, terutama ketika didanai oleh kenaikan pajak, sebagai hambatan bagi pendapatan perusahaan dan pertumbuhan ekonomi. Namun, resesi COVID-19 terjadi dengan latar belakang rekor defisit dan utang. Dengan suku bunga rendah secara historis berpotensi mengarah lebih tinggi karena pertumbuhan meningkat, beban utang ini dapat semakin menyeret ekonomi dan membebani dolar, menekan belanja pemerintah lainnya. Pembiayaan utang itu kemungkinan besar akan membutuhkan pendapatan baru. Mereformasi kode pajak, termasuk menaikkan pajak perusahaan, mungkin tidak dapat dihindari.”

“Meningkatnya Inflasi: Investor sering takut pada inflasi, yang telah memicu pasar turun di masa lalu. Namun, kerangka kerja 'penargetan inflasi rata-rata' Fed yang baru dapat memungkinkan inflasi melayang di atas target 2% selama bertahun-tahun untuk menutupi dekade terakhir ketika sebagian besar inflasi berada di bawah level tersebut. Investor belum memahami sepenuhnya perubahan besar ini. Yang penting, tingkat inflasi yang sehat dapat melayani banyak tujuan, termasuk merangsang konsumsi saat ini vs tabungan, yang dapat mendukung pertumbuhan dan mengurangi beban utang yang tinggi, karena peminjam pada dasarnya akan membayar kembali pinjaman dengan dolar yang tidak berharga.”

“Siklus bisnis berikutnya, dikombinasikan dengan kemungkinan perubahan kebijakan ini, akan menghasilkan kepemimpinan pasar baru yang berpusat pada investasi modal, infrastruktur, perumahan dan belanja konsumen yang kuat. Saya menyarankan agar investor mempertimbangkan memposisikan ulang portofolio ke sektor-sektor tertentu, termasuk keuangan, industri, energi bersih, konstruksi, barang tahan lama konsumen dan otomatisasi sektor jasa, dan jauh dari 'pemenang kerja dari rumah' yang terkait dengan digital dan teknologi di tahun 2020.”